地缘冲突加剧，中国资产成为“避风港”！中东那边刚宣布“停火两周”，转头以色列就和黎巴嫩爆发冲突。美伊在巴基斯坦首都伊斯兰堡的谈判于4月12日结束，双方未能达成协议。
美方威胁要封锁霍尔木兹海峡，伊朗军方则宣布海峡处于管控之下，首轮美伊谈判未取得突破，霍尔木兹海峡对峙继续升级，下一轮会谈前景不明。
在这个谈判陷入僵局的背景下，全球市场逐渐意识到，这场冲突可能不再是一个短期事件，而是一个改变全球能源与供应链格局的中长期冲击。
从目前的情况来看，市场逐步意识到霍尔木兹海峡航道阻断问题很难再短期内得到妥善解决。因此目前市场担忧的“供应链冲击——油价飙升——通胀上行——利率升高——金融资产波动加大”的逻辑正在成为现实。
以前油价涨，那是大家在赌“风险溢价”；现在不一样了，油轮通行量腰斩，这是实打实的“供给缺口”。听懂了吗？全球资产定价的逻辑变了！过去十年我们盯着美联储加息、看流动性；未来几年，我们要盯的是“供给约束”和“地缘安全”。也就是说，过去我们更多只从经济金融的视角来判断金融资产价格的涨跌，而未来决定金融资产价格变动的，是能否在地缘冲击时保持稳定性。
在这个大变局里，有一个角色正在被市场“重新发现”——就是我们熟悉的中国资产。以前老外怎么看我们？要么是“增长股”，要么是“周期股”。但现在，中国资产正在被理解成一种带有“安全溢价”的资产。那么凭什么？底气来自两个方面。
第一，中国能源底盘稳。别看中国也进口石油，但跟日韩可完全不一样。日韩那是“无油寸步难行”，发电主要靠油气；而中国是煤炭当家，风光领跑，油气发电占比是个位数。这意味着啥？意味着极端情况下，别人因石油短缺而停电停产，咱们还有条件维持工业运转。这就是我们一直在提的“供应链韧性”。
而且，中国还有“预备计划”。煤化工能把煤变成化工品，可以实现对原油的部分替代；现在新能源车满大街跑，交通对原油的依赖也在下降。
第二，全产业链的基础。现在全球供应链非常脆弱，但中国是全球唯一拥有联合国全部工业门类的国家。当世界其他地方因为缺零件停工，或者因为能源问题成本大涨时，我们也有办法。这种“连续生产的能力”，放在当下就是最稀缺的资源。
所以，现在的逻辑其实是全球制造业的一次“再分配”。对日韩这种高度依赖石油的经济体，高油价是利润吞噬机；但对于中国，这可能是“产业转移的催化剂”。冲击之下，谁更安全，钱就会往谁那儿跑。
短期来看，市场可能还会因为担忧而波动；但中期看，3月中国PPI摆脱了连续41个月的偏弱状态，实现了正增长，这意味着企业的盈利空间正在持续改善；而从长期看，一旦外资意识到中国是这动荡世界里的“稳定锚”，那就是真正的估值体系重构。
一句话总结：当不确定性成为常态，稳定，就是最昂贵的奢侈品。中国资产这轮重估，不是简单的反弹，而是全球秩序切换下的“价值回归”。
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